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来源：能源研发中心
后市观点
周四油价一度深跌，再次刷新了本周新低，布伦特原油距离60美元关口越来越近，直到凌晨2：30以后市场传出美国正准备扣押更多运输委内瑞拉石油的船只的消息，才推动油价从日内低位收复近半跌幅，美国的行动将针对可能运输过其他受制裁原油（如伊朗原油）的油轮，扣押行动导致至少三批共计600万桶委内瑞拉梅雷原油的运输被暂停，美国扣押油轮可能引爆委内瑞拉出口危机，这让市场不得不认真评估该事件的影响。此前乌克兰继续无人机袭击俄罗斯能源设施，因最主要的原油出口终端（CPC）遭遇袭击出口量受损，已导致哈萨克斯坦每日石油产量的十分之一以上遭到破坏等多重地缘事件并没有提振市场情绪阻止油价的回落。
国际能源署（IEA）和欧佩克周四先后公布了自己的月报，欧佩克一贯的维持积极的表述，而IEA则是自5月份以来首次下调对创纪录石油供应过剩的预测，全球石油供应将比需求高出384万桶/日（11月报告中的过剩量估计为409万桶/日），虽然缩小了过剩预测，但绝对量仍过于庞大，虽然二份月报整体表述都有积极的方面，但这些并没有提振油价表现。中东原油基准现货溢价周四全线下跌，迪拜原油价格触及近三周低点，庞大的过剩压力进一步主导了油价的运行，这让最近几天地缘层面的扰动也不足以提振市场情绪，难以改善市场预期。
就像昨天提到的油市再次进入了供应过剩压力与地缘因素、宏观因素博弈的阶段，地缘因素升温明显带来的扰动让油价走势反复，但从油价反应来看其影响力是低于预期的，因为越来越多的显性数据显示供应过剩这个油价运行的最核心驱动正在进一步推动空头占据优势，油价重心仍继续下移，机会把握上仍维持重点把握逢高做空机会的建议，注意节奏把握。
每日动态
【1】WTI主力原油期货收跌0.86美元，跌幅1.47%，报57.6美元/桶；布伦特主力原油期货收跌0.93美元，跌幅1.49%，报61.28美元/桶；INE原油期货收跌1.27%，报435.6元。
【2】美元指数跌幅0.28%，报98.36；港交所美元兑人民币跌幅0.1%，报7.0533；美国十年期国债跌幅0%，报112.34；道琼斯工业指数涨幅1.34%，报48704.01。
近期要闻
【1】IEA上调2026年石油需求增长预期 供应过剩预期小幅收窄
国际能源署（IEA）在周四发布的最新月度石油市场报告中上调了2026年全球石油需求增长预测，同时下调了供应增长预期，意味着明年市场过剩幅度将略有收窄，不过全球石油供需平衡继续呈现供应严重过剩局面。IEA目前预计，全球石油供应将比需求高出384万桶/日，而11月报告中的过剩量估计为409万桶/日。IEA上调今明两年全球石油需求增长预测，理由是宏观经济前景改善，且“对关税的担忧已基本消退”。与此同时，预计2025至2026年期间供应增长将略低于此前预期，原因是对俄罗斯和委内瑞拉的制裁影响了两国出口。
预计2025年非欧佩克+供应量将增长170万桶/日，2026年非欧佩克+原油供应量将增长120万桶/日。2026年需求增长将由石化原料驱动。将2025年全球石油供应增长预测下调10万桶/日，2026年下调2万桶/日。将2026年全球石油供应增长预期下调2万桶，至每日240万桶。上调2025年全球石油需求增长预测至每日83万桶（此前预测为每日79万桶）。将2026年平均石油需求增长预测上调至86万桶/日（此前预测为77万桶/日）。
IEA月报：11月份全球石油供应环比下降61万桶/日，主要受欧佩克+减产影响。
【2】乌无人机袭击俄里海油田，打击俄能源收入
据知情人士透露，乌克兰袭击了俄罗斯卢克石油位于里海的Filanovsky油田，此举扩大了其对俄罗斯能源基础设施的打击范围。该人士表示，乌克兰远程无人机已至少四次击中Filanovsky平台，导致20多口生产井停产。近几个月来，基辅方面持续加大对俄罗斯能源设施的打击力度，旨在削减俄方用于资助行动的财政收入。乌方无人机最近还袭击了黑海石油运输基础设施及“影子船队”，这些船只秘密运作，协助俄罗斯出口受制裁货物。据卢克石油称，Filanovsky油田设计年产能为600万吨，相当于日均约12万桶。
【3】【中东原油失守阵地，地缘风险难敌需求忧虑，迪拜溢价跌至三周低点】
⑴ 中东原油基准现货溢价周四全线下跌，迪拜原油价格触及近三周低点，现金迪拜对掉期交易的溢价下跌13美分至每桶51美分。
⑵ 尽管美国在委内瑞拉海岸扣押受制裁油轮的消息引发了全球供应不确定性，但看跌情绪持续主导市场。
⑶ 交易员正密切关注亚洲买家对俄罗斯石油的需求，预期在俄罗斯石油折扣创纪录扩大后，两国可能增加采购，这将压制对中东原油的需求。
⑷ 国际能源署同日上调需求预测并下调供应增长，暗示明年市场过剩将略为收窄，但未能扭转现货市场的疲软态势。
⑸ 哈萨克斯坦因主要油田预期维护及CPC黑海终端遭袭受损，下调2026年石油产量计划；乌克兰无人机周三袭击了黑海一艘运输俄罗斯石油的油轮，但这些地缘供应风险在当日交易中均被市场忽略。
⑹ 市场逻辑显示，在全球宏观增长担忧与特定区域需求转移（转向折扣俄油）的双重压力下，短期地缘政治事件对油价的提振作用已显著减弱，市场更关注实际的需求分配与库存累积。
⑺ 未来关注点在于，俄罗斯大幅折价原油对亚洲买家的吸引力能否持续，以及中东产油国是否会通过调整官方售价来维持市场份额，这将是决定基准溢价走势的关键。
【4】【欧佩克月报揭晓，供应过剩成“心魔”，油价60美元大关攻防战】
⑴ 欧佩克在2025年12月发布的月度报告中，维持了2025年与2026年全球石油需求增长预期，分别为每日130万桶和138万桶。
⑵ 报告上调了2025年非欧佩克+产油国的供应增长预期至每日96万桶，此前预期为92万桶，主要增长来自美国、加拿大、巴西和阿根廷。
⑶ 欧佩克将2025年全球经济增长预期小幅上调至3.1%，认为贸易紧张局势缓和及主要经济体的刺激政策提供了支撑，对2026年增速预期维持在3.1%。
⑷ 数据显示，2025年11月欧佩克原油产量微降，环比减少每日1000桶至2848万桶，而OPEC+联盟总产量则增加每日4.3万桶至4306万桶。
⑸ 根据既定计划，OPEC+将于2025年12月再次增产每日13.7万桶，但将在2026年第一季度暂停后续增产，释放出调节供应的信号。
⑹ 作为市场情绪的领先指标，沙特阿拉伯近期将旗舰原油官方售价下调至五年低点，这被视为应对竞争压力、争夺市场份额的防御性举措。
⑺ 当前布伦特原油价格在61美元/桶附近，WTI原油在57美元/桶左右震荡，市场焦点集中在地缘政治风险和供应过剩的基本面矛盾上。
⑻ 尽管存在地缘冲突等不确定性，但非欧佩克+国家（尤其是美洲地区）的强劲供应增长，持续强化了市场的看跌情绪，令油价上行面临坚实阻力。
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责任编辑：赵思远
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